联想提交三年预期考卷 杨元庆给并购打满分

　王然

　　联想集团(0992.HK)(下简称“联想”)并购IBMPC业务的三年预期大限已至，2008年5月22日，联想公布截至2008年3月31日止全年业绩：全年销售额上升17%至164亿美元，全年净利润(包括包括手机业务)为4.84亿美元，上升201%，是联想并购以来业绩最好的一个年度。

　　“在并购之前，联想就设定了三年预期，包括营业额、利润率、现金流、股东回报。”联想董事局主席杨元庆说，“至少到目前为止我们在所有的财务目标上都达成了并购之前的目标。”

　　“今年的业绩是前三年打下来的，更多扎实的基本功是做在前面的，这就是战略的落实。”杨元庆说。

　　三年前，联想选择了IBMPC，也就将主业完全聚焦到了PC身上，随后逐渐进行战略收缩(剥离手机业务)，并开始在全球PC市场范围内攻城略地。

　　“蛇吞象”式的并购，耗费了大量重组费用，让联想在2005/2006财年经历了历史上的最低谷，在2006/2007年的前三个季度，联想逐渐在欧洲、中东及非洲区取得销量小幅上升并首度盈利，并于第四季度攻克联想最后一个碉堡——美洲区，实现了全球各细分市场首次全面盈利。

　　回顾并购后的3年，杨元庆总结：“联想做的最正确的一件事就是并购了IBM的PC业务。

　　在并购之初两年，联想在美洲、欧洲、亚太的销售由IBM的团队实行，而联想只从中获取约两个多点的提成。从2007年开始，联想自己接手销售，并成功的将联想中国的双业务模式(针对消费者和中小企业的交易型模式和针对企业客户的关系型模式)大范围地复制到全球各地。

　　尽管联想与IBM签了五年的IBM品牌使用期限，可是不到两年半，联想大胆地将品牌全部切换成LENOVO。

　　横向来看，中国市场始终扮演着联想大本营的角色，成为联想在全球突围的坚强后盾。2007/2008财年，大中华区利润率达到了7%，其次是欧洲、中东及非洲区3.8%，美洲2.3%，比较差一点的是亚太0.6%。那么在实现扭亏、保持持续盈利性增长后，联想下一步就是提高利润率。

　　已经尝到并购甜头的联想很看好并购手段，而目前屈居于市场第四的联想预想通过并购再次冲顶三甲。“对于我们薄弱的市场，薄弱的领域我们都有收购兴趣，对于任何提高股东回报的收购我们都有兴趣。”杨元庆特别指出，“对于我们并购之后的整合能力，我们很有信心。”

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