圆桌议题六:PE在中国的前景与挑战

源代码网整理以下　　【张懿宸】大家下午好，欢迎大家参加我们这个圆桌议题，我们圆桌议题是定为PE在中国的机会及挑战。我是今天圆桌的主持人，我叫张懿宸，我是中信资本控股有限公司首席执行官。今天在座的四位朋友都是十几年的朋友，首先坐在我旁边的朱德淼先生，我们俩十年前认识的是瑞士信贷，也是进入华尔街很早的一位资深的投资银行家，后来是在摩根中国银行亚太区很高的职位，他两年前退休了，但是大家可能知道，在投资银行界是投行做好了就去做PE，他就加入了PE，现在是橡树资本的合伙人，也是亚太区的经理。再旁边的是杨志中，志中和我认识的时候也是10多年前，93、94年，志东那个时候是刚从IT出来，然后加入到高盛，在高盛做直接投资，因为和我太太和我妹妹都很熟，志中现在是雷曼兄弟中国区的主席。再旁边的是唐葵，也是十几年的朋友，他原来是在高盛，差不多三年前离开高盛去淡马锡，淡马锡负责中国投资的总裁。再旁边的是欧巍，我认识欧巍的时候，是刚开始和几个人一起去创立新侨，大概也是十几年前，他其实一直在新侨，但是后来去年我国组建第一个内资全人民币国务院特别产业发展基金—渤海基金的时候，决定走市场化运作的道路，把国外有经验的PE吸引进来，最后挑中了欧巍来做渤海基金的总经理，今天我们非常有幸把知名度很高，而且在国内方方面面资力都非常深的朋友加入到这个圆桌会议里面，跟大家一起来探讨这个应该说是大家比较感兴趣，而且时尚的课题。

　　【张懿宸】我想请每一位嘉宾大概谈一下他们自身的背景和他们以往做了哪些投资，主要在中国做投资的经历。

　　【朱德淼】谢谢主持人的介绍。在投资行业有两年的历史，应该说还是在学习的阶段。我自己本人的经历，在中国大陆受的教育，82年进入政府，大部分都是委派在香港，后来进入华尔街做了资本市场，在12年前刚刚加入直接投资，直接投资产业写了一本书，但是很多人不是特别同意这个观点，我觉得PE在中国起义很大的作用，尤其是资本扩张到理性化过度之中。第二就是不存在一个品牌、战略、市场、技术方面的问题，当然主业还是提供资本，这个行业我本身主业是提供资本的，是旨在提供资本之外对于战略，主要是技术、市场方面，第二是在公司治理方面。投资的领域主要是传统领域，所以我们投资是几千万以上。这是一个基本的背景，很高兴今天能有这样一个交流的机会。

　　【杨志中】在座的另外几都是做职业投资，做资本投资的，我严格意义上来讲并不是做股权投资的，我在华尔街职业生涯前三年是做股权投资，在高盛公司，但是我想说这些年来我一直是非常关注职业投资这个概念。从另外一个意义上来讲，现在国际上大的投资银行也都在迅速发展私募股权投资或者是利用自有资金进行投资这样一个领域，另外银行也在位私募资金提供各种各样的服务，应该说是与我们产业链上密切相关的这样一个关系。我本人94年去罗马，过去10年主要是针对国有企业和民营企业，包括私募资金提供投资和运用的服务。

　　【唐葵】大家下午好，我是1994年和杨总加入高盛，之前是在哥伦比亚大学念工商管理，高盛工作11年之后就去了淡马锡，做中国公司。过去三年我们主要是做两个事，第一就是在宏观基金方面，对于国内的基金非常充满信息，所以当国内经济体制改革的时候有幸参加中国建设银行和中国银行(7.17,0.28,4.06%)的投资，这是第一个事情。第二就是在国内发展当中发现民营经济逐渐成为经济发展重要的驱动市场，这中间不断的发展壮大，而且随着自身发展的规律，形成行业的地位，我们在这个行业当中寻找机会，寻找项目。投资公司，包括投资酒店，包括发展商，使得他们逐渐成为中国领导企业。

　　【欧巍】大家好，我是欧巍。我是从1994年加入新侨资本GBT香港，我是属于投资银行没有做好做了PE。在新侨做了11年，最后转到了渤海基金。因为做了10几年，而且做中国投资，所以整个过程从国企到外企又到国企，在离开新侨之前，在国内的投资算是比较成功的。这一次在渤海基金成立当中，因为这是一个新兴事物，算是中国人的第一次，所以也非常有幸参加组建渤海基金当中。刚刚正式成立了6个月，希望能够做出一些成绩来，希望大家指教。

　　【张懿宸】我们在介绍完之后，主要是我来提一些问题，请我们这些嘉宾来回答。今天既然讲到PE在中国面临的机会和挑战，我想先说一下这是我自己经常发表的一个言论，就是在中国虽然经济在高速发展，但是中国企业事实上面临的融资的手段，实际上是极其有限的，而且要从企业资产负债表的资产当中融到资，无非是两个极端，要不然是从银行贷款，要不然就是已经到了要上市了。在中间是让通过其他的种类，无论是私募的，或者是夹层的融资等等，这一系列的融资手段，在中国资本市场中间始终没有被发展起来，这中间也有法律的框架的问题，也有其他的问题。但是这本身也是一个机会，我想在座的我们这些嘉宾大家都会同意这个观点。

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